1.
Token经济学与MaaS业务基本定义
Token定位：Token是全新商业模式的计量单位，生产端以大规模GPU算力集群为底
座，由大模型厂商生成。
Token分销/代理平台本质：属于流通端商业环节，也被称为token中转站、token聚合
平台、token运营，核心模式是向上游大模型厂商批量采购tokens，加价后卖给下游客
户，赚取中间利差。
MaaS（模型即服务）定义：在token分销基础上叠加模型调优、模型选型、场景定制化
等增值服务，整体市场收入由token分销利差收入+增值服务收入两部分组成，和此前的
SaaS（软件即服务）模式逻辑相似，仅服务核心从软件变为大模型。
2.
Token分销产业链与核心优势
产业链角色：分为三个核心环节，上游是AI大模型厂商（token供给方，代表包括智谱、
Kimi、字节豆包、阿里云通义千问、腾讯混元等），中间层是代理平台，下游是终端用
户，整体逻辑和此前的流量运营、广告运营模式相似。
Token分销业务属性：属于典型轻资产服务，不需要GPU、服务器等重资产投入，仅需要
上游采购渠道和下游客户资源即可开展，成本端仅包含平台开发费用，成本压力较小。
Token分销平台核心价值：
网络层面：解决国内开发者、出海商家调用海外顶级模型的网络接入问题。
接口层面：通过统一的key和接口，帮助B端开发者实现多模型便捷调用、自由切换，无
需单独对接不同厂商的差异化接口。
支付层面：提供合法合规的支付结算方式，支持人民币、微信、支付宝、B端对公支付
等。
成本层面：以大规模采购拿到上游低价批发额度，对接下游中长尾客户时价格仍低于官方
定价，实现买卖双方成本优化。
当前MaaS市场主要参与者：官方直接分销渠道包括阿里云、腾讯云，主要服务大客户；
中介聚合平台代表包括字节火山引擎、阿里云、硅基流动等，主要服务中长尾客户。
3.
Token市场需求与增长驱动
整体需求爆发情况：
自2026年3-4月AI Agent落地以来，token调用量急速上升：全球最大API聚合平台
OpenRouter的调用量从2025年的每周5万亿左右增长至2026年5月的每周20万亿，
增长300%；阿里云2026年5月的日均token使用量较4月初增长5倍。
2026年3月中国发展高层论坛披露，截至2026年3月中国日均token消耗量突破140
万亿，两年增长超1000倍，增长核心动力来自垂类Agent全面落地，B端、企业自有
Agent平台搭建，以及短剧、漫剧、营销、游戏、电商等场景的需求爆发。
国产大模型出海需求快速增长：2026年一季度OpenRouter平台中国模型调用量首次超
越美国；截至2026年5月7日的周度榜单中，腾讯混元调用量位居榜首，前五、前十、
前20名中分别有2款、6款、9款国产大模型。
中国企业端MaaS市场token调用量快速攀升：2025年上半年日均调用量为10-20万
亿，2025年下半年增长至30-50万亿，需求主要来自泛互联网行业，集中在游戏、娱
乐、教育、办公、短剧、市场营销、数据处理、数据分析等场景。
核心增长驱动因素：
供需两端增长：上游国产大模型能力提升、出海意愿增强，下游AI在多场景渗透加强，
token需求极速膨胀，中间代理运营是商业生态的必要环节。
全球AI资源分布不均：催生跨境分发需求，国内商家调用海外模型、海外用户调用中国模
型、中国大模型出海均需要中介平台作为枢纽。
企业AI建设门槛较高：除基础token调用外，模型选型、调优、提示词使用等环节存在
隐性成本，衍生增值服务需求。
大模型行业缺乏统一标准：不同厂商的请求格式、数据限制、错误代码均不同，开发者多
模型对接的时间、人力成本高，统一接入的平台价值凸显。
4.
Token分销盈利模式
转售利差模式：中介平台大规模采购上游模型通常可拿到6-7折的批发价，向下游中长尾
客户售卖时价格为官方定价的8-9折，整体利润空间约20%；该模式下分为海外模型进国
内、国内模型出海两个方向，国内模型批发折扣更低，利润率更高，且业务轻资产属性支
持通过高周转放大利润规模。
技术溢价模式：中介平台通过自研推理加速技术，在采购token数量不变的情况下提升推
理效率，压缩成本获取超额毛利率；例如硅基流动自研OneDiff、SiliconLLM两款加速模
型，若将文生视频模型效率提高3倍，同等token采购量下成本可缩减至原来的1/3，额
外收益归平台所有。
场景增值服务模式（MaaS服务）：在基础token转售之外，针对客户具体场景提供模型
选型、模型调优、提示词优化、场景搭建、应用开发等附加服务；短剧、漫剧、游戏、电
商等场景的中长尾客户token消耗需求真实可持续，且无能力自行搭建相关体系，该类服
务需求空间较大。
5.
市场规模预测与投资方向
市场规模预测：
IDC乐观假设下，2026年中国MaaS市场营收规模将达到186亿人民币，2030年预计较
2026年实现10倍增长。
团队保守测算：当前中国日均token消耗量120万亿，其中B端中长尾客户占比10%，
对应日均消耗12万亿；剔除直接对接厂商的大客户后，适合分销的子市场占比30%，对
应日均均可分销token量3-4万亿，年化约1300万亿；按10元/百万token的均价计
算，年化分销市场规模约130亿元；远期随着token消耗量、B端占比、分销市场占比提
升，市场空间将进一步扩大。
投资关注方向：
具有优质模型能力的公司，代表包括阿里、腾讯、快手。
具备强场景、优质客源的公司，尤其是拥有优质海外客户资源，业务覆盖短剧、漫剧、游
戏等token高消耗营销场景的企业。
AI营销、AI视频化领域积极布局token相关业务的公司，代表包括易点天下、蓝色光标
等。